Tepe Hangi Seviye?
Fed gündem olmaya devam ederken, kümülatif sıkılaştırma ve faiz artışlarına ara vermek için henüz erken söylemleri kafa karışıklığı yaratmaya devam etmektedir. Kümülatif sıkılaştırma güvercin duruşa işaret ederken, henüz erken söylemi şahin duruşa işaret etmektedir. Hangisi ne zaman olacak Fed’in yol haritasında belirsizliğe neden olmaktadır. İlk başlarda kümülatif sıkılaştırma 75’er baz puanlık faiz artışı döngüsüne ara verildiği şeklinde algılanıp fiyatlamalara pozitif yansırken, henüz erken söylemi faiz artışlarının devam edeceği algısıyla fiyatlamalara negatif yansımaktadır.
Fed göreceli daha az şahin algılanırken, neden risk algısı tam olarak düzelmemektedir. Bu noktada piyasanın kafa karışıklığının nedeni Aralık toplantısında 50 vs 75 faiz artışı olup olmayacağı değil, 2023 yılında tepe faiz oranı kaç olacağıdır. Genel eğilim 2023 Mart – Nisan aylarında %5 faizle tepe noktanın görüleceği ve sonrasında Fed’in faiz artışlarına ara vererek belki bir miktar indirimle yılı kapatması şeklindeydi. Fakat Fed Başkanı Powell açıklamaları sonrasında piyasanın kafa karışıklığında tepe faiz seviyesinin %5.50 - %5.75 seviyesinde olabileceği şeklinde haber akışı ve genel eğilimde %5 üzerinde daha öncesine göre daha yüksek bir beklenti oluşmuştur. Bu durum yeni olarak senaryo ve fiyatlamalara dâhil olurken, gelecek veri seti bunun şekillenmesine yardımcı olacaktır.
Bu hafta ABD ekonomisinde Ekim ayı enflasyon verilerine Perşembe günü ulaşacağız.
• Manşet enflasyon beklenti: aylık %0.6 – yıllık %7.9 (önceki: %8.2)
• Çekirdek enflasyon beklenti: yıllık %6.5 (önceki: %6.6)
Enflasyon verisi Fed’in faiz artışlarının başarılı olup olmadığını net olarak gösterdiğinden Fed’in bundan sonraki adımları için belirleyici olmaktadır. 14 Aralık toplantısına kadar bu veri dâhil 2 enflasyon verisi göreceğiz.
Manşet enflasyonun %8 altında kalması durumunda Aralık toplantısı için 50 baz puanlık faiz artışı beklentisi güçlenecekken, tepe faiz tartışmalarında/beklentilerinden bir miktar kırılma olabilir. Bu durum veriye bağlı seans içi $ zayıflaması – güçlü ABD endeksleri şeklinde fiyatlamalara yansıyabilir. Tabi bu noktada gözler sadece manşet enflasyonda olmayacaktır. Çekirdek enflasyonun %6.5 seviyesi altına inmesi ilave pozitiflik sağlayabilir. İşin özetinden manşet yerine çekirdek enflasyona odaklanmak fiyatlamaları ve Fed’i anlamak konusunda daha anlamlı olabilir.
Manşet enflasyonun %8 – çekirdek enflasyonun %6.5 üzerinde gelmesi durumunda güçlü $ temasına bağlı, ABD endekslerinde aşağı yönlü hareketler beklenebilir. SP500 endeksi için kısa dönemli olarak 3685 – 3700 bölgesi majör destek olarak izlenebilir.