TCMB Faiz İndirimine Devam Edecek, Peki 2023?
TCMB faiz kararı 20 Ekim Perşembe günü saat 14.00’te açıklayacaktır. Beklentimiz, politika faizinde 100 baz puan indirim aksiyonuyla politika faizinin %12 seviyesinden %11 seviyesine indirilmesi şeklindedir. TCMB’nin faiz indiriminin ana nedeni olarak Avrupa Bölgesi’nde devam eden durgunluğun daha kalıcı ve derin olacağına bağlı ihracat faktörünü pozitif destelemek ve selektif kredilerde finansman maliyetini düşürmekte gelmektedir. TCMB’nin Ekim toplantısı sonrasında Kasım ve Aralık toplantılarında toplam 200 baz puanlık daha indirim alanı açarak politika faizinin yıl sonunda %9 seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Yıl sonu için tek hane faiz senaryosuna piyasa adapte olurken, asıl önemli nokta 2023 yılında seçime kadar para politika nasıl şekillenecektir. 2023 yılının ilk çeyreğinde enerji savaşlarına bağlı Avrupa Bölgesi’nde durgunluğunun daha etkili olacağı varsayımında TCMB’nin seçim zamanına kadar 200 baz puanlık indirim alanı bulunabilir. Eğer yıl sonu %9 tek hane faizle kapatılacak olursa, 2023 yılı ilk çeyreğinde politika faizi %7 seviyesine ulaşması beklenebilir. Bu noktadan sonra TCMB’nin bekle-gör politikasına geçmesi devreye girebilir.
TCMB’nin faiz indirimi senaryosunda eski reflekslere bağlı olarak Türk Lirası’nın faiz indirim şiddetine bağlı negatif tepki vermesi beklenir. Bu alışık olduğumuz klasik yaklaşım yeni ekonomi modeliyle beraber rafa kalkerken, TCMB’nin faiz indirimine sınırlı veya hiç tepki vermeyen Türk Lirası yeni normal olarak yerini almaktadır.
TCMB’nin faiz kararı aksiyonlarına karşı USDTRY paritesinin reaksiyonları incelendiğinde;
1 yıllık dönemde; ortalama -%0.017 yüksek %0.441 düşük -%0.475 reaksiyon vermektedir.
Özetle TCMB’nin faiz kararları, özellikle indirim, USDTRY paritesinden negatif şok yaratmamaktadır.
