Merkez Bankaları Haftası
Fed’in Eylül toplantısı geldi çattı, haftanın en önemli gelişmesi olarak Fed faiz kararı ve Fed Başkanı Powell’ın konuşmasını izleyeceğiz. Ağustos ayında beklentileri aşan manşet ve çekirdek enflasyon verileri sonrasında Fed tarafında 75 baz puan faiz artışı kesin 100 baz puan artış ihtimali oldukça kuvvetlenmiştir. Fed’in faiz artışları ve sıkılaştırma hamlelerine rağmen ekonomik aktivitede soğuma net olarak devreye girmemiştir. Bu noktada mortgage faizlerinin %6 seviyesine ulaşmasına rağmen konut talebinde keskin bir düşüş devreye girmemektedir. Amerika ekonomisi harcamaya devam etmektedir. Fed bunu nasıl başaracağı konusunda soru işaretleri devam etmektedir.
Eylül toplantısında 100 baz puan faiz artışı beklentimiz bulunurken, Fed Başkanı Powell’ın enflasyon düşene kadar faiz artışlarının devam edeceği mesajıyla şahin duruşunu sürdürmesini bekliyoruz. Powell’ın konuşmasında bilanço daraltma ve 2023 yılı para politikasına ilişkin mesajlar verebilir. Özellikle 2023 yılında sıkılaştırma yerine gevşemenin devreye girebileceği veya faiz indirimlerinin olabileceği mesajları takip edilecektir. Mevcut ekonomik aktivite dikkate alındığında 2023 yılında faiz indirimlerini konuşmak için henüz erken olduğunu düşünüyoruz.
Baz senaryomuz 100 baz puan olurken, pozitif sürpriz olarak 75 baz puan faiz artışı piyasaları şaşırtabilir. Güçlü $ - zayıf € hikayesinde fiyatlama reaksiyonları devam ederken, $ gevşemesi için majör neden bulunmazken, enerji savaşları dikkate alınınca € güçlenmesini sağlayacak dinamiklerde bulunmamaktadır.
EURUSD paritesinde ECB’nin 75 baz puanlık Jumbo faiz artışına rağmen dip arayışı sürerken, Ekim ayında bir etap daha 75 baz puan Jumbo faiz artışı gelmesini bekliyoruz. Fakat yine bu faiz artışlarına rağmen EURUSD dip seviyeyi gördü diyemeyeceğiz. Bu noktada ne Fed ne ECB son sözü Putin enerji savaşlarında söyleyecektir. Bu bağlamda EURUSD paritesinde yeni bir dip seviyesinin görüleceğini düşünüyoruz.
Kraliçenin ölümü sonrasında 20 Eylül Salı günü normale dönecek Birleşik Krallık tarafında BOE faiz kararını takip edeceğiz. Politika faizinden 50 baz puanlık faiz artışı beklerken, şahin duruşun sürmesini bekliyoruz.
Türkiye tarafında Perşembe günü TCMB faiz kararı açıklanacakken, TCMB için 100 baz puan faiz indirimiyle politika faizinin %13 seviyesinden %12 seviyesine indirilmesini bekliyoruz. Açıklama metninde AB durgunluğu vurgusu ve yatırım/istihdam/büyüme mesajları öne çıkacaktır. Politika faizinin yılsonuna kadar faiz indirimleriyle gerilemesinin şaşırtıcı olmayacağını düşünüyoruz.