Bu haftanın en önemli gündem maddesi ABD Merkez Bankası Başkanı Janet Yellen’in Çarşamba ve Perşembe günü Temsilciler Meclisin’de yapacağı yarı yıl sunumunda ki konuşmaları olacak. Yellen’in bu sunumda para politikasına dair yapacağı yorumlar ile birlikte, enflasyon, istihdam ve faiz arttırımları konusunda vereceği mesajlar yılın ikinci yarısının ana resmini şekillendirecek.
Geçen hafta Cuma günü hatırlayacak olursak ABD tarım dışı istihdam beklentilerin üzerinde 222bin ile beklentilerin üzerinde gerçekleşmişti. İstihdam piyasası hedeflere uygun bir şekilde yol olmaya devam ediyor. Ancak FED’i kara kara düşündüren ortalama saatlik ücretlerde bir türlü kıpırdanma olmaması. Haziran ayına ait saatlik ücretlerin bir kez daha %0.2 seviyesinde kalması 2017 yılı ilk yarısında FED’i en fazla zorlayan konuların başında geliyor. Saatlik ücretlerde önemli bir artış görülmemesi enflasyona baskı altında tutan en önemli bacaklardan birinin kırık olmasını sağlamakta.
Saatlik ücretlerde artış olmamasına rağmen yine de FED politikası beklentilerinde yıl sonuna kadar ki 1 faiz artışı halen masada gerçekleşmesi için beklemede. Yüksek olasılıkla Ekim toplantısı olmasa bile Aralık toplantısından faiz artışı olacağı beklentiler arasında ancak FED’in asıl hedefi yılın geri kalan kısmında 2 faiz artırımı daha yapmaktı. Ancak bunun için yeterli enflasyon koşulları bir türlü oluşamamakta. Özellikle yılın ilk yarısında beklentilerin altında oluşan enflasyon koşullarının gelip geçici olduğu söylemleri gündemden hiç düşmemişti. Ancak görülüyor ki bu geçicilik şu aşamada hiç de görüldüğü gibi değil. Yeterli enflasyon koşullarının oluşmuyor olması yılın ikinci yarısında özellikle tahvil fiyatlamalarından başlayarak traderları ters döngü pozisyonuna sokabilir.