ABD: Yumuşak İniş Mi?

Düşüş eğilimini sürdüren enflasyon ve güçlü istihdam piyasası…

ABD’de enflasyonda gerileme eğilimi devam ederken, Mayıs ayı başında gerçekleşen FOMC toplantısı sonrası Powell’ın faiz artışlarına ara verilmesi yönündeki mesajları ile dolar değer kaybederken dolar endeksinin de 101,03 seviyelerine gerilediği görülmüştü. Ancak akabinde güçlü gelen Nisan ayı istihdam verileri enflasyon endişelerini artırırken, geçtiğimiz hafta FED yetkililerinin faiz artırımına ara verilmesi konusunda sesini yükselttiğini takip ettik. Bütün bunlar yaşanırken, Yellen’ın borç tavanı açmazına yönelik açıklamaları da gündemdeki yerini aldı. ABD’de borç tavanı açmazı sürerken, özellikle Yellen tarafından, limitin artırılamadığı durumda yaşanacak temerrüt olasılığına dikkat çekildi. Mevcut durum dolar için olumsuz bir tablo çizse de fiyatlamalar açısından öyle olmadığı görülüyor. Nitekim Mayıs ayı başındaki düşük seviyelerden sonra dolar endeksi (DXY) yönünü yukarıya çevirmiş durumda. Borç tavanı krizinin hala sürdüğü ve belirsizliğini koruduğu bir ortamda dolar endeksi 103,60 seviyelerinin üzerinde seyrediyor.

2-3 Mayıs tarihlerinde gerçekleşen FOMC toplantısı sırasında sert düşüş gözlenen S&P500 endeksinde de toparlanma eğilimi söz konusu. Ons altın tarafında da satışların arttığı göz önüne alınırsa risk algısının düşük olduğunu ve piyasa beklentilerinin pozitif tarafta yoğunlaştığını söyleyebiliriz. Peki bu kadar belirsizliğe karşın piyasalar istikrarını nasıl koruyor? Her şeyden önce borç tavanı açmazı sadece ABD için değil küresel ölçekte ciddi bir problem ancak geçmiş tecrübeler bu krizin gecikmeli de olsa çözüleceğine işaret ediyor. Diğer yandan düşüş eğilimini sürdüren enflasyon ve güçlü istihdam piyasası, beklentilerin şekillenmesinde ana unsur.

Her ne kadar beklentilerin üzerinde gelen istihdam verileri enflasyonda artış endişesini artırsa da, son veriler işsizlikte büyük bir artış olmadan enflasyonu kabul edilebilir bir orana düşürmek yani yumuşak iniş için bir sinyal niteliği taşıyor. Merkez bankalarının asıl hedefi fiyat istikrarı olmakla birlikte FED pandemi sonrası süreçte aldığı aksiyonlarda enflasyonun yanında istihdam piyasalarını da kriter olarak gözetti. Dolayısıyla faizi artırırken olası bir durgunluk ve artan işsizlik korkusu yerine, görünen tabloda yumuşak inişe yönelik çaba biraz daha öne çıkıyor.