Zorunlu Karşılık Oranlarındaki Değişiklik Ve Özel Bankalar

23 Ağustos 2019

Merkez Bankasının Zorunlu Karşılık Oranları Hakkındaki Değişikliği

Zorunlu Karşılık Oranlarındaki Değişiklik Ve Özel Bankalar

Merkez Bankası geçen hafta yaptığı zorunlu karşılıklar düzenlemesiyle bankaları kredi vermeye yönlendirerek kredi kanallarını canlandırmaya çalışmaya başladı. Daha önce Türk tahvillerinde yaşanan gelişmeler üstünden anlattığımız ekonomik aktiviteyi canlandırmaya yönelik düzenleme bankaların kredi büyümesini referans aralığa çekmeye çalışıyor. Referans kredi büyümesi %10 ve %20 arası belirlenmiş durumda. Kamu bankalarının toplamı zaten bu aralık içinde bulunuyor ancak özel bankalar yıl sonuna kadar 50 Milyar TL kredi vermek zorunda kalmış gibi gözüküyor.

Merkez bankasının düzenlemesi sonucu bankalar için maliyet değişken hale gelmiş oldu. Düzenleme öncesinde zorunlu karşılık ve nemalandırma oranları her banka için eşitken artık %10 kredi büyümesi bulunmayanlar cezalandırılacak gibi duruyor. Mevduat maliyeti için

[Mevduat faizi – (Zorunlu Karşılık oranı x Zorunlu karşılıklara ödenen faiz)] / (1 – Zorunlu Karşılık Oranı)

Formülünden yola çıkacak olursak eski maliyetler %19,12 olarak hesaplanıyor. Kamu bankaları için yeni maliyet noktası %18,77 olacak gibi görünüyor. Özel bankaların referans aralığa giremediği senaryoda özel bankalara mevduatların maliyeti %19,73 olacaktır. Eski maliyetine göre neredeyse %0,61 yukarıda olacak olan maliyeti kredi-mevduat marjından müşteriye yansıtmak mı yoksa referans aralığına girmek mi özel bankalar için daha az maliyetli olacak önümüzde dönemde bunu izleyeceğiz. Referans aralığa giren ve girmeyen bankalar arasındaki maliyet farkı ise %0,96 olacak. Türk bankacılık sisteminde sorunlu kredi miktarının 20 Milyar Dolar, ikinci kısmın ise 50 Milyar Dolar olduğu bilinen bir gerçek. Sorunlu krediler banka bilançolarında baskı oluştururken ikinci kısımdan sorunlu krediye geçmesi beklenen miktar ise 7.5 Milyar Dolar. Bankaların 4 ay içinde 50 milyar TL kredi vermesi demek bu iki sorunlu alana takviye yapması demek olacak. Yıl sonuna girerken bankalar için sendikasyon kredilerini yenileme dönemi de gelmiş olacak. Merkez Bankasının Eylül ayında tekrar faiz indirimine gideceğini özellikle swap kısmındaki fiyatlamalardan anlıyoruz. Swap işlemlerine göre 600 baz puan indirim bekleniyor. Böyle bir indirimin gerçekleşmesi durumunda tüketiciler reel kesim kredi kullanmak için bankalara başvuracaktır, özel bankaların bilanço kalitesini düşünerek referans aralıktan vazgeçmesi bütün pastayı kamu bankalarına bırakacaktır.

Türk tahvil piyasasında son dönemde bahsettiğimiz gelişmeler tam olarak yaşanmaya devam ediyor. Getiri eğrisi uzun bir süreden sonra pozitif açı yapmaya başlamıştı, bu açının giderek dikleştiğini görüyoruz. Bu gelişmeler yurtiçi piyasa için ne kadar sağlıklı olacak bunu takip etmekte fayda olacaktır. Ayrıca sadece 2 ve 10 yıllık tahviller arasında pozitif açı yapan getiri eğrisi diğer vadelerde ters getiri olarak devam ediyor. DolarTL yükselişine devam edecek olursa 2 ve 10 yıllık vade farkının da terse dönmesini beklememiz gerekir. Tekrar ters getiri eğrisine dönmezsek enflasyonun gelecekte daha yüksek olacağını beklememiz gerekir. Böyle bir gelişmenin tüketici güvenini ve kapasite kullanım oranını nasıl değiştireceği merak konusu. Yurtiçindeki talebin hem yurtiçi piyasaya hem de yurtdışı piyasaya karşı durma noktasında olduğunu düşünürsek geleceğe karşı olan güvensizlik iç talebi daha da yavaşlatabilir.

 


*RİSK UYARISI:

2019 yılı 2.çeyrek dönemi itibariyle kâr eden müşteri oranı %21 zarar oranı: %79'dir. Forex piyasası kaldıraçla çalışan bir yatırım piyasasıdır, dolayısıyla yüksek seviyelerde risk içerir. Kazanç fırsatı sunduğu gibi, ciddi kayıplara yol açabilir. Yatırdığınız tutarı kaybetmenize neden olabilir. Forex, her yatırımcı için uygun bir piyasa olmayabilir. Piyasanın içerdiği riskleri tam olarak anladığınızdan emin olunuz. Kaldıraçlı işlemlerde kaldıraç oranı azami 10:1 olarak uygulanır. InvestAZ Menkul Değerler A.Ş. ürün ve faaliyetleri ile etkinliklerinden sizleri haberdar etmek için iletişime geçebilir.