TCMB Aralık Ayı Toplantısı Değerlendirmesi

16 Aralık 2021

Merkez Bankası Politika Faiz Oranını %14’e İndirdi …

TCMB Aralık Ayı Toplantısı Değerlendirmesi

Merkez Bankası Politika Faiz Oranını %14’e İndirdi …

16.12.2021

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Para Politikası Kurulu (Kurul) planlı takvime göre gerçekleştirdiği Aralık Ayı toplantısı ardından yayımlanan basın duyurusunda, Para Politikası Kurulu (Kurul), politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 15’ten yüzde 14’e indirilmesine karar verdi. Piyasa beklentisi anketlerde farklılık gösterse de genel beklenti bankanın faiz indirim sürecine devam edeceği yönünde şekilleniyordu.

Grafik-1: TCMB Politika Faiz Oranı (%)



Grafik-2: TCMB Politika Faiz Oranı, Tüketici Fiyat Endeksi ve Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (%)


Uyarı Notu Son Sayfada Yer Alan Çekince Yazısı İle Birlikte Okunmalıdır

Yayımlanan raporda satır başlarına bakıldığında, Milli gelir verileri ve öncü göstergeler yurt içinde iktisadi faaliyetin, dış talebin de etkisiyle güçlü seyrettiğine işaret ettiği belirtilmektedir. Aşılamanın toplumun geneline yayılması salgından olumsuz etkilenen hizmetler, turizm ve bağlantılı sektörlerin canlanmasına ve iktisadi faaliyetin daha dengeli bir bileşimle sürdürülmesine olanak tanıdığı belirtilmektedir. İhracattaki artış eğiliminin güçlenmesiyle, cari işlemler dengesinin 2022 yılında fazla vermesi öngörülmektedir. Cari işlemler dengesindeki iyileşme eğiliminin güçlenerek devam etmesi fiyat istikrarı hedefi için önem arz etmekte, bu bağlamda ticari ve bireysel krediler yakından takip edildiği ifade edilmiştir.

Salgında yeni varyantlar nedeniyle kapanma tedbirlerinin ve seyahat kısıtlamalarının yeniden başlaması, küresel iktisadi faaliyet üzerindeki aşağı yönlü riskleri canlı tutmakta ve belirsizlikleri artırmaktadır. Küresel talepteki toparlanma, emtia fiyatlarındaki yüksek seyir, bazı sektörlerdeki arz kısıtları ve taşımacılık maliyetlerindeki artış uluslararası ölçekte üretici ve tüketici fiyatlarının yükselmesine yol açtığı belirtilmiştir. Yüksek küresel enflasyonun, enflasyon beklentileri ve uluslararası finansal piyasalar üzerindeki etkileri yakından izlenmekle birlikte, gelişmiş ülke merkez bankaları artan enerji fiyatları ve arz-talep uyumsuzluğuna bağlı olarak enflasyonda görülen yükselişin beklenenden uzun sürebileceğini değerlendirilmektedir. Bu çerçevede, iktisadi faaliyet, işgücü piyasası ve enflasyon beklentilerinde ülkeler arasında farklılaşan görünüme bağlı olarak gelişmiş ülke merkez bankalarının para politikası iletişimlerinde ayrışma gözlenmekle birlikte, merkez bankaları destekleyici parasal duruşlarını sürdürmekte, varlık alım programlarına devam etmektedir denilmiştir.

Enflasyonda Kasım ayında gözlenen yükselişte; döviz kuru gelişmeleri, küresel gıda ve tarımsal emtia fiyatlarındaki artışlar ile tedarik süreçlerindeki aksaklıklar gibi arz yönlü unsurlar ve talep gelişmeleri etkili olmaktadır. Kurul, politika faizinin 100 baz puan indirilerek, arz yönlü ve para politikası etki alanı dışındaki arızi faktörlerin fiyat artışları üzerinde oluşturduğu geçici etkilerin ima ettiği alanın kullanımının tamamlanmasına karar vermiştir. Alınmış olan kararların birikimli etkileri 2022 yılının ilk çeyreğinde yakından takip edilecek ve bu dönemde fiyat istikrarının sürdürülebilir bir zeminde yeniden şekillenmesi amacıyla geniş kapsamlı politika çerçevesi gözden geçirme süreci yürütülecektir.

Değerlendirme

Merkez Bankası, yılın son toplantısında piyasa beklentilerine paralel bir faiz indirimine giderek politika faiz oranını % 14,0 olarak belirledi. Basın duyurusu ardından, TL varlık fiyatlamalarında kısa vadede oynaklığın arttığı izlendi. Banka, 2021 yılı Eylül ayından itibaren politika faiz oranı olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranında toplamda 500 baz puan indirime gitti. Toplantı ardından yayımlanan metinde, “Enflasyonda Kasım ayında gözlenen yükselişte; döviz kuru gelişmeleri, küresel gıda ve tarımsal emtia fiyatlarındaki artışlar ile tedarik süreçlerindeki aksaklıklar gibi arz yönlü unsurlar ve talep gelişmeleri etkili olmaktadır. Kurul, politika faizinin 100 baz puan indirilerek, arz yönlü ve para politikası etki alanı dışındaki arızi faktörlerin fiyat artışları üzerinde oluşturduğu geçici etkilerin ima ettiği alanın kullanımının tamamlanmasına karar vermiştir. Alınmış olan kararların birikimli etkileri 2022 yılının ilk çeyreğinde yakından takip edilecek ve bu dönemde fiyat istikrarının sürdürülebilir bir zeminde yeniden şekillenmesi amacıyla geniş kapsamlı politika çerçevesi gözden geçirme süreci yürütülecektir.” ifadesinin eklenmesi ile birlikte normal koşullarda bankanın gevşeme döngüsüne bir sonraki toplantısında ara verebileceğini öngörüyoruz.

Özellikle, Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından yayımlanan Kasım ayı Tüketici Fiyat Endeksi verisinde aylık bazda yüzde 3,51 ve yıllık bazda yüzde 21,31 artış göstermişti. Enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içecekler ve tütün ürünleri hariç (Çekirdek TÜFE) aylık bazda yüzde 2,81 ve yıllık bazda yüzde 17,62’ye yükselmişti. Özellikle, 03 Ocak 2022 tarihinde açıklanacak olan Aralık ayı enflasyon verileri yakından takip edilecek. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından yayımlanan Piyasa Katılımcıları Anketi Aralık ayı verilerine göre; Cari yıl sonu tüketici enflasyonu (TÜFE) beklentisi bir önceki anket döneminde yüzde 19,31 iken, bu anket döneminde yüzde 23,85 oldu. 12 ay sonrası TÜFE beklentisi bir önceki anket döneminde yüzde 15,61 iken, bu anket döneminde yüzde 21,39 oldu. 24 ay sonrası TÜFE beklentisi ise aynı anket dönemlerinde sırasıyla yüzde 11,76 ve yüzde 14,41 olarak gerçekleşmişti.

Genel görünümde, Uluslararası emtia fiyatlamalarının gelişimi, iklim koşullarının gıda enflasyonu üzerine yansımaları, iç talebin seyri, maliyet enflasyonu baskısı, döviz kuru geçişkenliği, yönetilen/yönlendirilen fiyat ve vergi ayarlamalarının gelişimi, manşet enflasyon tarafında kısa-orta vadede yukarı yönlü riskleri içerisinde barındırmaya devam ettiğini tahmin ediyoruz. Bundan sonraki süreçte, bankanın para politikası çerçevesinde politika faiz oranı tarafında manşet enflasyon ile birlikte çekirdek enflasyonun gelişimini yakından takip etmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Talep enflasyonu tarafında öngörülen/öngörülmeyen riskler açısından dengelenmenin zamana ihtiyacı olduğunu ve bu bağlamda dezenflasyon sürecinin ötelenebileceği ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Yılın geri kalanında bankanın iletişim kanalları içerisinde yer alan sözel yönlendirme dilinin yakından takip edilmesi gerektiğini öngörüyoruz.

Raporun tamamına ulaşmak için tıklayınız…

https://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/TR/TCMB+TR/Main+Menu/Duyurular/Basin/2021/DUY2021-59

Kaynak: TCMB, InvestAZ Yatırım Araştırma, TÜİK ve Bloomberg

Çekince: Burada yer alan bilgiler INVESTAZ Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak sözleşme imzalanmak suretiyle kişiye özel olarak sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel nitelikte olup tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tüm veriler, INVESTAZ Yatırım Menkul Değerler A.Ş tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan veya zararlardan kurum çalışanları ile INVESTAZ Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.

*RİSK UYARISI:

KAS İşlemleri 2022 yılı 1.çeyrek dönemi itibariyle kâr eden müşteri oranı %30,00 zarar oranı: %70,00'dir. Forex piyasası kaldıraçla çalışan bir yatırım piyasasıdır, dolayısıyla yüksek seviyelerde risk içerir. Kazanç fırsatı sunduğu gibi, ciddi kayıplara yol açabilir. Yatırdığınız tutarı kaybetmenize neden olabilir. Forex, her yatırımcı için uygun bir piyasa olmayabilir. Piyasanın içerdiği riskleri tam olarak anladığınızdan emin olunuz. Kaldıraçlı işlemlerde kaldıraç oranı azami 10:1 olarak uygulanır. InvestAZ Menkul Değerler A.Ş. ürün ve faaliyetleri ile etkinliklerinden sizleri haberdar etmek için iletişime geçebilir.