MERKEZ BANKASI POLİTİKA FAİZ ORANINI DEĞİŞTİRMEDİ…

12 Ağustos 2021

Banka, piyasa beklentilerine paralel politika faiz oranında değişikliğe gitmedi ve % 19,0 olarak korudu

MERKEZ BANKASI POLİTİKA FAİZ ORANINI DEĞİŞTİRMEDİ…

12.08.2021

MERKEZ BANKASI POLİTİKA FAİZ ORANINI DEĞİŞTİRMEDİ…

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Para Politikası Kurulu (Kurul) planlı takvime göre gerçekleştirdiği Ağustos Ayı toplantısı ardından yayımlanan basın duyurusunda, Para Politikası Kurulu (Kurul), politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının yüzde 19 düzeyinde sabit tutulmasına karar verdi. Yayımlanan basın duyurusunun ayrıntılarına bakıldığında, Gelişmiş ülkeler başta olmak üzere dünya genelinde aşılamanın hızlanması küresel ekonomide toparlanma sürecini desteklediği, bununla birlikte, aşılama programlarında ilerleme kaydeden ekonomiler kısıtlamaları hafifleterek iktisadi faaliyette daha güçlü bir performans sergilediği belirtilmektedir. Küresel talepteki hızlı toparlanma, emtia fiyatlarındaki yüksek seyir, bazı sektörlerdeki arz kısıtları ve taşımacılık maliyetlerindeki artış uluslararası ölçekte üretici ve tüketici fiyatlarının yükselmesine yol açtığına değinilmektedir. Başlıca tarımsal emtia ihracatçısı ülkelerde yaşanan iklim koşullarının küresel gıda fiyatları üzerine olumsuz yansımaları görüldüğü ifade edilirken, yükselen küresel enflasyon ve enflasyon beklentilerinin uluslararası finansal piyasalar üzerindeki etkileri önemini koruduğu belirtilmiştir. Öncü göstergeler yurt içinde iktisadi faaliyetin üçüncü çeyrekte dış talebin de etkisiyle güçlü seyrettiğine işaret etmektedir. Aşılamanın toplumun geneline yayılarak hızlanması salgından olumsuz etkilenen hizmetler ve turizm sektörlerinin canlanmasına ve iktisadi faaliyetin daha dengeli bir bileşimle sürdürülmesine olanak sağlamaktadır. Ticari krediler ılımlı bir seyir izlemektedir. Son dönemde, açılma ve ertelenmiş talebe bağlı olarak artış gösteren bireysel kredilerin ılımlı seyre dönmesi için alınan makroihtiyati tedbirlerin yeterliliği takip edilmektedir. Olumlu dış talep koşulları ve uygulanmakta olan sıkı para politikası cari işlemler dengesini pozitif etkilemektedir. İhracattaki güçlü artış eğilimi ve aşılamadaki kuvvetli ivmenin turizm faaliyetlerini canlandırmasıyla yılın geri kalanında cari işlemler hesabının fazla vermesi öngörülmektedir. Cari işlemler dengesinde görülen iyileşme eğilimi fiyat istikrarı hedefi için önem arz ettiği altı çizilmektedir.

Son dönemde ithalat fiyatları ve yönetilen/yönlendirilen fiyatlardaki artışların yanı sıra, talep koşulları, bazı sektörlerdeki arz kısıtları, açılmanın etkisiyle yaz aylarında enflasyonda görülebilecek oynaklıklar ve enflasyon beklentilerindeki yüksek seviyeler, fiyatlama davranışları ve enflasyon görünümü üzerinde risk oluşturmaya devam ettiği belirtilmektedir. Uluslararası tarımsal emtia ve gıda fiyatlarındaki yüksek seviyelere ilave olarak, bazı ürünlerde iklim koşulları kaynaklı arz yönlü etkilerin açılma etkileriyle birleşmesiyle Temmuz ayında gıda fiyatlarında gözlenen artış, enflasyondaki yükselişte belirleyici oldu. Diğer taraftan, parasal sıkılaştırmanın krediler ve iç talep üzerindeki yavaşlatıcı etkileri gözlenmektedir. Enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki yüksek seviyeler dikkate alınarak, Enflasyon Raporu tahmin patikasındaki belirgin düşüş sağlanana kadar para politikasındaki mevcut sıkı duruş kararlılıkla sürdürülecek. Bu doğrultuda Kurul, politika faizinin sabit tutulmasına karar vermiştir.

TCMB, fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda elindeki tüm araçları kararlılıkla kullanmaya devam edecektir. Enflasyonda kalıcı düşüşe işaret eden güçlü göstergeler oluşana ve orta vadeli yüzde 5 hedefine ulaşıncaya kadar politika faizi, güçlü dezenflasyonist etkiyi muhafaza edecek şekilde, enflasyonun üzerinde bir düzeyde oluşturulmaya devam edileceği belirtilmiştir.

Fiyatlar genel düzeyinde sağlanacak istikrar, ülke risk primlerindeki düşüş, ters para ikamesinin başlaması, döviz rezervlerinin artış eğilimine girmesi ve finansman maliyetlerinin kalıcı olarak gerilemesi yoluyla makroekonomik istikrarı ve finansal istikrarı olumlu etkileyeceği öngörülmektedir. Böylelikle, yatırım, üretim ve istihdam artışının sağlıklı ve sürdürülebilir bir şekilde devamı için uygun zemin oluşacağı tahmin edilmektedir.

Grafik-1: TCMB Politika Faiz Oranı ve Faiz Koridoru (%)


Uyarı Notu Son Sayfada Yer Alan Çekince Yazısı İle Birlikte Okunmalıdır

Grafik-2: TCMB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti ve Tüketici Fiyat Endeksi (%)


Değerlendirme

Banka, piyasa beklentilerine paralel politika faiz oranında değişikliğe gitmedi ve % 19,0 olarak korudu. Böylelikle, bankanın; Gecelik (O/N) borç alma faiz oranı % 17,50, Gecelik (O/N) borç verme faiz oranı % 20,50 ve geç likidite penceresi borç verme faizi % 23,50 olarak korundu. Basın duyurusu ardından, TL varlık fiyatlamalarında kısa vadede değer kazanımları yaşandığı izleniyor. USD/TRY kurunda ilk etapta 8,5075 bölgesine doğru geri çekilmeler gözlemlenirken,10 yıllık tahvil getirisinde kısa vadede % 17,35 seviyeleri civarına doğru geri çekilmeler izleniyor. Yayımlanan karar metninin ayrıntılarına bakıldığında, bankanın iletişim dilinde ve sözlü yönlendirmesinde büyük oranda değişikliğe gitmediği görülüyor. Özellikle, metinde “Enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki yüksek seviyeler dikkate alınarak, Enflasyon Raporu tahmin patikasındaki belirgin düşüş sağlanana kadar para politikasındaki mevcut sıkı duruş kararlılıkla sürdürülecektir” ifadesinin tekrarlanması, TL varlık fiyatlamaları açısından kısa vadede olumlu olarak algılandığını öngörüyoruz. Bir önceki toplantı metnine kıyasla, Ağustos ayı basın duyurusuna, ” Öncü göstergeler yurt içinde iktisadi faaliyetin üçüncü çeyrekte dış talebin de etkisiyle güçlü seyrettiğine işaret etmektedir” ve “Cari işlemler dengesinde görülen iyileşme eğilimi fiyat istikrarı hedefi için önem arz etmektedir.” İfadelerinin eklendiği görülmektedir. Banka yayımladığı, yılın üçüncü enflasyon raporunda, 2021 yıl sonu enflasyon tahminini % 14,1 ve 2022 yıl sonu enflasyon tahminini % 7,8’e yukarı yönlü revize etmişti. Genel görünümde, Uluslararası emtia fiyatlamalarının gelişimi, iklim koşullarının gıda enflasyonu üzerine yansımaları, iç talebin seyri, maliyet enflasyonu baskısı, döviz kuru geçişkenliği, yönetilen/yönlendirilen fiyat ve vergi ayarlamalarının gelişimi, manşet enflasyon tarafında kısa vadede yukarı yönlü riskleri içerisinde barındırmaya devam ettiğini tahmin ediyoruz. Diğer taraftan, dış talep koşullarının güçlü seyrini koruması, ihracatta yaşanan güçlü seyir, turizm sektöründe yaşanan canlanma ve uygulanan sıkı para politikasının cari işlemler dengesi üzerinde olumlu yansımaları görülebileceği dolaylı yada doğrudan manşet enflasyon üzerinde riskleri bir miktar sınırlayabileceğini öngörüyoruz. Talep enflasyonu tarafında öngörülen/öngörülmeyen riskler açısından dengelenmenin zamana ihtiyacı olduğunu ve bu bağlamda dezenflasyon sürecinin ötelenebileceği ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Diğer taraftan, yılın son çeyreğinde baz etkisinin olumlu yansımaları ile birlikte manşet enflasyon tarafında artış hızında ivme kaybı yaşanabileceğini bu çerçevede banka tarafında faiz patikasında indirime başlama süreci açısından bir alan yaratabileceğini tahmin ediyoruz.

Kaynak: TCMB, InvestAZ Yatırım Araştırma, TÜİK ve Bloomberg

Çekince: Burada yer alan bilgiler INVESTAZ Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak sözleşme imzalanmak suretiyle kişiye özel olarak sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel nitelikte olup tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tüm veriler, INVESTAZ Yatırım Menkul Değerler A.Ş tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan veya zararlardan kurum çalışanları ile INVESTAZ Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.

*RİSK UYARISI:

KAS İşlemleri 2021 yılı 4.çeyrek dönemi itibariyle kâr eden müşteri oranı %48,84 zarar oranı: %51,16'dir. Forex piyasası kaldıraçla çalışan bir yatırım piyasasıdır, dolayısıyla yüksek seviyelerde risk içerir. Kazanç fırsatı sunduğu gibi, ciddi kayıplara yol açabilir. Yatırdığınız tutarı kaybetmenize neden olabilir. Forex, her yatırımcı için uygun bir piyasa olmayabilir. Piyasanın içerdiği riskleri tam olarak anladığınızdan emin olunuz. Kaldıraçlı işlemlerde kaldıraç oranı azami 10:1 olarak uygulanır. InvestAZ Menkul Değerler A.Ş. ürün ve faaliyetleri ile etkinliklerinden sizleri haberdar etmek için iletişime geçebilir.