Merkez Bankası Nisan Ayını Pas Geçti

15 Nisan 2021

TCMB gerçekleştirdiği Nisan ayı toplantısı ardından faiz oranında piyasa beklentisine paralel değişikliğe gitmedi ve % 19 düzeyinde korudu.

Merkez Bankası Nisan Ayını Pas Geçti
Merkez Bankası Nisan Ayını Pas Geçti
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Para Politikası Kurulu (Kurul) planlı takvime göre gerçekleştirdiği Nisan ayı toplantısı ardından yayımlanan Basın Duyurusunda; banka politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranında piyasa beklentisine paralel değişikliğe gitmedi ve % 19 düzeyinde korudu. Yayımlanan basın duyurusunun ayrıntılarına bakıldığında, Salgına bağlı olarak 2020 yılında sert daralan küresel ekonomi, destekleyici politikalar ve aşılama sürecindeki olumlu gelişmelerin etkisiyle toparlanmaya devam ettiği belirtilmiştir. Bu iyileşme sürecinde, özellikle imalât sanayi faaliyeti ve küresel ticaretteki ivmelenme belirleyici olmaya devam ettiği ifade edilirken, emtia fiyatlarındaki artış eğilimi hız keserken, yükselen küresel enflasyon beklentilerinin uluslararası finansal piyasalar üzerindeki etkileri önemini koruduğu vurgulanmıştır. 
Salgının sınırlayıcı etkilerine rağmen, iç ve dış talep kaynaklı olarak yurt içi iktisadi faaliyet güçlü seyrettiği belirtilirken, İmalât sanayi faaliyeti kuvvetli bir ivme sergilerken, salgın kısıtlamalarından olumsuz etkilenen hizmet sektörlerindeki zayıf seyir sürdüğü ifade edilmiştir. Bununla birlikte, salgının gidişatı ve aşılama sürecine bağlı olarak iktisadi faaliyet üzerinde her iki yönde riskler bulunduğu belirtilmiştir. 
İhracattaki artış ve altın ithalatındaki gerilemeye rağmen, güçlü iç talep ve emtia fiyatları cari işlemler dengesini olumsuz etkilemeye devam ettiği belirtilmiştir. Ticari kredilerde ılımlı bir seyir gözlenirken, finansal koşullardaki sıkılaşmaya rağmen bireysel kredi büyümesinde yükseliş eğilimi görülüyor denildi.
Talep ve maliyet unsurları, bazı sektörlerdeki arz kısıtları ve enflasyon beklentilerindeki yüksek seviyeler, fiyatlama davranışları ve enflasyon görünümü üzerinde risk oluşturmaya devam etmektedir. Mevcut parasal duruşun krediler ve iç talep üzerindeki yavaşlatıcı etkilerinin önümüzdeki dönemde belirginleşeceği öngörülüyor. Bu doğrultuda Kurul, politika faizini sabit tutarak sıkı parasal duruşun korunmasına karar vermiştir.
Enflasyonda kalıcı düşüşe işaret eden güçlü göstergeler oluşana ve orta vadeli yüzde 5 hedefine ulaşıncaya kadar politika faizi, güçlü dezenflasyonist etkiyi muhafaza edecek şekilde, enflasyonun üzerinde bir düzeyde oluşturulmaya devam edileceği belirtilmiştir.
Fiyatlar genel düzeyinde sağlanacak istikrar, ülke risk primlerindeki düşüş, ters para ikâmesinin başlaması, döviz rezervlerinin artış eğilimine girmesi ve finansman maliyetlerinin kalıcı olarak gerilemesi yoluyla makroekonomik istikrarı ve finansal istikrarı olumlu etkileyeceği öngörülmektedir. Böylelikle, yatırım, üretim ve istihdam artışının sağlıklı ve sürdürülebilir bir şekilde devamı için uygun zemin oluşacağı tahmin edilmektedir.

Image titleGrafik:1-TCMB Politika Faiz Oranı (%)

Image title

Grafik-2: TCMB Politika Faizi ve TÜFE (%)

Image title

Grafik-3: TCMB Faiz Korudu (%)

Değerlendirme;

Banka, piyasa beklentilerine paralel politika faiz oranında değişikliğe gitmedi ve % 19 seviyesinde korudu. Yayımlanan basın duyurusunda, bir önceki basın duyurusuna göre "sıkı para politikası duruşu kararlılıkla uzun bir müddet sürdürülecek" ve "gerekmesi durumunda ilave parasal sıkılaşma yapılacak" ifadelerini çıkardığı görülmektedir. Bu ifadelerin çıkarılması yurtiçi piyasalarda TL varlık fiyatlamalarında ilk etapta oynaklığın artmasına neden olduğunu öngörüyoruz. Banka’nın Nisan ayı toplantısında bekle-gör politikası uygulamasının olumlu olduğunu düşünüyoruz. Artan iç talep ve bireysel kredi büyümesinin devam etmesi enflasyon üzerinde yukarı yönlü riskleri beraberinde getirebileceğini öngörüyoruz. Bu bağlamda, banka uygulanan parasal duruşun ilerleyen dönemde krediler ve iç talep üzerinde yavaşlatıcı etkisini görmek isteyebileceğini tahmin ediyoruz. Diğer taraftan, son dönemde, gıda fiyatlarında yaşanan artış, fiyatlama davranışları ve enflasyon beklentilerinde bozulmalar ve salgın dolasıyla bazı sektörlerdeki arz kısıtlarının, fiyatlar genel düzeyi üzerinde yukarı yönlü risklere neden olduğu izleniyor. Yılın ilk yarısında kadar enflasyonist baskının gündemde olmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz. Bu koşullarda, reel getiri bacağında, enflasyonun seyrini ve enflasyona dair beklentilerin gelişimini yakından takip edilmeye devam edilecek. Büyük resimde, bankanın planlı takvime göre 29 Nisan tarihinde açıklayacağı yılın 2.Enflasyon Raporu’nun daha yakından takip edilmesi gerektiğini düşünüyoruz. 


Kaynak: InvestAZ Araştırma ve Bloomberg


*RİSK UYARISI:

2021 yılı 1.çeyrek dönemi itibariyle kâr eden müşteri oranı %34,21 zarar oranı: %65,79'dir. Forex piyasası kaldıraçla çalışan bir yatırım piyasasıdır, dolayısıyla yüksek seviyelerde risk içerir. Kazanç fırsatı sunduğu gibi, ciddi kayıplara yol açabilir. Yatırdığınız tutarı kaybetmenize neden olabilir. Forex, her yatırımcı için uygun bir piyasa olmayabilir. Piyasanın içerdiği riskleri tam olarak anladığınızdan emin olunuz. Kaldıraçlı işlemlerde kaldıraç oranı azami 10:1 olarak uygulanır. InvestAZ Menkul Değerler A.Ş. ürün ve faaliyetleri ile etkinliklerinden sizleri haberdar etmek için iletişime geçebilir.