ECB Eylül Ayını Pas Geçti…

09 Eylül 2021

Banka karar metninde, geçiş sürecinde enflasyon hedefinin ılımlı seviyede geçebileceği öngörüldüğü belirtildi.

ECB Eylül Ayını Pas Geçti…

ECB Eylül Ayını Pas Geçti…

09.09.2021

Avrupa Merkez Bankası (ECB) gerçekleştirdiği Eylül ayı toplantısı ardından yayımlanan karar metninde; banka, piyasa beklentilerine paralel faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. Banka, politika faizini yüzde 0,0, mevduat faizini yüzde -0,50 ve marjinal fonlama oranı faiz oranını yüzde 0,25 olarak korudu. Karar metninde, bankanın finansal şartlar ve enflasyon görünümü konusunda yapılan değerlendirme sonunda, PEPP çerçevesinde tahvil alımlarını önceki 2 çeyreğe kıyasla, ılımlı şekilde daha düşük bir hızla devam ettirme kararı aldığı bildirildi. PEPP programını belirlenen toplam büyüklüğü 1,85 trilyon euro olarak devam ettiren banka, tahvil alımlarının en azından Mart 2022 sonuna kadar devam edeceğini, PEPP için öngörülen büyüklüğün tamamının kullanılması zorunluluğu olmadığı gibi bu büyüklüğün gerekli olduğunda artırılabileceğini de vurguladı. Banka, PEPP çerçevesinde varlık alımlarının piyasa şartlarına göre esnek bir şekilde ve finansal şartlarda bir sıkılaşmayı önleme amacı çerçevesinde gerçekleştirileceğini belirtti. Yönetim Konseyi, ECB'nin Varlık Alım Programı'nda (APP) da değişiklik yapmadı. APP çerçevesinde net varlık alımlarını aylık 20 milyar euro hızla devam edeceğini vurguladı. Banka karar metninde, geçiş sürecinde enflasyon hedefinin ılımlı seviyede geçebileceği öngörüldüğü belirtildi.

Grafik-1: Banka Faiz Oranları (%)


Grafik-2: Banka bilançosu: Bankanın bilançosu 8,207 trilyon Euro’ya ulaştı.


Uyarı Notu Son Sayfada Yer Alan Çekince Yazısı İle Birlikte Okunmalıdır

Grafik:3 Banka’nın PEPP Kapsamında Varlık alımları (Aylık): Programın büyüklüğü 1,85 trilyon euro seviyesinde korundu.


Grafik-4: ECB Varlık alımları (APP) haftalık gelişimi. Yayımlanan karar metninde, banka Varlık alım programında (APP) aylık 20 milyar euro olan alım hızını değiştirmedi.


Banka’nın düzenlediği basın toplantısında başkan Lagarde’ın yaptığı açıklamalarda; İşgücü piyasası hızlı şekilde iyileştiği ifade edilirken, enflasyondaki yükselişin geçici olması öngördüklerini belirtti. Başkan, PEPP’e yönelik yapılan uygulamanın 'tapering' değil, alımları yeniden ayarlıyoruz dedi. Uygulamada önümüzdeki 3 ay için yeniden ayarlama yapıldı dedi. Başkan, varlık alıma yönelik bir sonraki uygulamaya yönetim konseyi üyelerinin konuşmadıklarını ifade etti. Lagarde, PEPP ile ilgili yönetim konseyinin aralık ayı toplantısında tartışacaklarını belirtti. Başkan, ekonominin kriz öncesi seviyesine yıl sonuna doğru döneceğini tahmin ettiklerini söyledi. Banka, Euro Bölgesi 2021 büyüme tahminini yüzde 4,6'dan yüzde 5'e çıkardı. 2022 büyüme tahmini yüzde 4,7'den yüzde 4,6'ya revize edilirken, 2023 büyüme beklentisi ise yüzde 2,1'de korundu. Banka, 2021 enflasyon tahmini yüzde 1,9'dan yüzde 2,2'ye ve 2022 tahmini de yüzde 1,5'ten yüzde 1,7'ye yükseltti. 2023 tahmini yüzde 1,5 olarak açıklandı.

Uyarı Notu Son Sayfada Yer Alan Çekince Yazısı İle Birlikte Okunmalıdır

Değerlendirme;

Banka faiz patikasına dair yaklaşımında, piyasa beklentisine paralel değişikliğe gitmedi ve Eylül ayını pas geçti. Banka, simetrik enflasyon hedefini desteklemek ve para politikası stratejisiyle uyumlu olarak, enflasyonun yüzde 2,0 hedefine ulaşıncaya kadar faiz oranlarının mevcut yada daha düşük seviyelerde kalmasını öngörüyor. Banka, 2021 yılı için büyüme tahminini yukarı yönlü revize etti. Banka’nın ekonomik büyüme tarafında öngörülerini yükseltmesi global piyasalarda risk iştahı açısından olumlu olarak algılanabilir. Banka, enflasyon tarafında 2021 ve 2022 yılsonu tahminlerini yukarı yönlü revize gitti. Özellikle, Eylül ayı toplantısında, piyasa oyuncuları stratejik değerlendirme sürecinde bankanın PEPP (Pandemi Acil Varlık Alım Programı) eylem planının nasıl olacağı ve bu sürece yönelik bir açıklamanın yapılıp/yapılmayacağı merak ediliyordu. Bazı banka üyelerinden gelen “şahin” açıklamalar toplantı öncesinde dikkat çekmişti. Bazı banka üyeleri, ivme kazanan enflasyon, düşük finansman maliyetleri ve ekonomik aktivitede güçlü toparlanma nedeniyle “sıkılaşma” yönünde kararlar alınabileceğine dair açıklamalar yapmışlardı. Söylemler, bankadan bu toplantıda varlık alım programına yönelik simgesel yada somut bir adım gelebileceği yönünde beklentileri artırmıştı. Bu bağlamda, PEPP programında toplam limitini koruması ile birlikte bu program dahilinde alımların ılımlı yavaş bir patikada devam edileceğinin duyurulması, önümüzdeki dönemde aralık ayı toplantısının önemini daha da artırdığını öngörüyoruz. Başkan, enflasyon tarafında ise ücretlerde çok artış görmediklerini, enflasyonun yukarı yönlü ivmelenmesinde çok sayıda etkenin doğaları gereği geçici olduğunu belirttiği görüldü. Enflasyon tarafında yaklaşık 2-3 hafta sonra yayımlanacak olan toplantı tutanaklarını yakından incelenmesi gerektiğini düşünüyoruz. ECB toplantısı ardından yayımlanan karar metni ve başkan Lagarde’ın açıklamaları ardında kısa vadede global piyasalarda fiyatlama davranışlarında sınırlı dalgalanmaların yaşandığı izleniyor.

Uyarı Notu Son Sayfada Yer Alan Çekince Yazısı İle Birlikte Okunmalıdır

Kaynak: InvestAZ Yatırım Araştırma, ECB (https://www.ecb.europa.eu/home/html/index.en.html) ve Bloomberg

Çekince: Burada yer alan bilgiler INVESTAZ Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak sözleşme imzalanmak suretiyle kişiye özel olarak sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel nitelikte olup tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Tüm veriler, INVESTAZ Yatırım Menkul Değerler A.Ş tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan veya zararlardan kurum çalışanları ile INVESTAZ Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.

*RİSK UYARISI:

KAS İşlemleri 2021 yılı 3.çeyrek dönemi itibariyle kâr eden müşteri oranı %41,67 zarar oranı: %58,33'dir. Forex piyasası kaldıraçla çalışan bir yatırım piyasasıdır, dolayısıyla yüksek seviyelerde risk içerir. Kazanç fırsatı sunduğu gibi, ciddi kayıplara yol açabilir. Yatırdığınız tutarı kaybetmenize neden olabilir. Forex, her yatırımcı için uygun bir piyasa olmayabilir. Piyasanın içerdiği riskleri tam olarak anladığınızdan emin olunuz. Kaldıraçlı işlemlerde kaldıraç oranı azami 10:1 olarak uygulanır. InvestAZ Menkul Değerler A.Ş. ürün ve faaliyetleri ile etkinliklerinden sizleri haberdar etmek için iletişime geçebilir.